1. Faktor Pemandu Teras dan Trend Harga
Macro Bekalan dan permintaan asas
Bekalan Sampingan: Kapasiti pengeluaran aluminium elektrolitik global adalah dekat dengan siling. China dihadkan oleh dasar "45 juta tan siling kapasiti pengeluaran", dan pembebasan kapasiti pengeluaran baru adalah terhad; Pertumbuhan luar negara tertumpu di India dan Indonesia, tetapi disebabkan oleh turun naik dasar eksport bauksit (seperti risiko rampasan kuasa di Guinea), keanjalan bekalan adalah rendah.
Demand Side: Kenderaan Tenaga Baru (jumlah aluminium yang digunakan dalam kenderaan tunggal adalah 30% lebih tinggi daripada kenderaan bahan api), kurungan fotovoltaik (16, 000 tan aluminium per GW yang dipasang kapasiti) dan medan lain telah memacu kadar pertumbuhan lebih daripada 10%.
COST SOKONGAN
Kos elektrik menyumbang 30% -40% daripada kos pengeluaran aluminium elektrolitik. Kos tumbuh-tumbuhan aluminium yang bergantung kepada gas asli di Eropah adalah lebih tinggi daripada kuasa arang batu China dan perusahaan bersepadu aluminium, membentuk asas pembezaan harga serantau.
Harga alumina dipengaruhi oleh gangguan bekalan bauksit (seperti pelarasan terhadap dasar eksport Indonesia). Pembebasan kapasiti pengeluaran alumina domestik baru pada tahun 2025 boleh mengurangkan tekanan harga.
2. Ramalan Trend Harga
Time Dimension Trend Ciri -ciri Support\/tekanan
Istilah (separuh kedua tahun 2025) yang terjejas oleh irama pemotongan kadar Fed dan permintaan luar musim domestik, harga aluminium boleh kembali ke jarak 18, {3}},
Tahap Tekanan: 20,500 yuan\/tan
Medium dan jangka panjang (2026-2028) Ekonomi hijau menggalakkan transformasi struktur penggunaan aluminium. Harga pusat aluminium dijangka meningkat kepada 20, 000-22, 000 julat yuan\/tan, dan volatiliti dipengaruhi oleh kelajuan pengembangan kapasiti pengeluaran aluminium yang dikitar semula: keamatan dasar industri tenaga baru, kemajuan tarif karbon (cbam)
3. Risiko dan faktor gangguan
Geopolitics dan Frictions Trade
Sekiranya dasar AS mengenakan tarif 10% ke atas China dilaksanakan, ia boleh meningkatkan kos eksport aluminium dengan kira -kira 2, 000 yuan\/ton, menekan ruang ke atas harga.
Pemotongan pengeluaran Rusal (250, 000 tan pada tahun 2024) dan pelaksanaan cukai sempadan karbon EU telah memburukkan lagi ketidakcocokan antara bekalan dan permintaan di pasaran antarabangsa.
gangguan atribut kewangan
Indeks dolar AS dan harga aluminium menunjukkan korelasi negatif yang signifikan (koefisien korelasi -0. 73). Selepas kitaran pemotongan kadar faedah Fed bermula, kelemahan dolar AS boleh merangsang harga aluminium untuk meningkat secara berperingkat.
Jika inventori aluminium LME jatuh di bawah garis amaran 500, 000-, ia boleh mencetuskan risiko memerah spekulatif.
4. Isyarat Teknikal
Price Channel : Julat harga aluminium LME pada tahun 2025 dijangka menjadi US $ 2, 400-2, 800\/ton, dan melepasi AS $ 2,800 memerlukan pertumbuhan permintaan yang tidak dijangka.
Volatility Index: semasa 30- hari volatiliti sejarah harga aluminium kekal pada 18%-22%, jauh lebih tinggi daripada logam asas seperti tembaga dan zink, mencerminkan intensifikasi perbezaan pasaran.
Ringkasan: Harga bar aluminium antarabangsa akan menunjukkan corak "penurunan pertama dan kemudian naik" pada tahun 2025. Momentum pemulihan pada separuh kedua tahun ini bergantung kepada realisasi permintaan tenaga baru dan penyelarasan dasar makroekonomi. Adalah disyorkan untuk memberi perhatian kepada data eksport modul fotovoltaik dan irama perubahan inventori LME.
